Kamatvágás jöhet ősszel is, de már óvatosabb az MNB

A Magyar Nemzeti Bank keddi, 25 bázispontos kamatcsökkentése nem okozott meglepetést: lényegében megfelelt az elemzői várakozásoknak. Abban azonban már nincs egyetértés, hogy milyen gyorsan folytatódhat a lazítás.

Van, aki már szeptemberben újabb kamatvágásra számít, mások szerint az MNB a három egymást követő csökkentés után inkább kivárhat. Az év végi alapkamatra vonatkozó prognózisok is eltérnek, 2027-ben azonban több elemző további csökkenést vár.

A következő hónapokban elsősorban az infláció, a forint árfolyama, a nemzetközi kamatkörnyezet és Magyarország kockázati megítélése határozhatja meg, mekkora mozgástere marad a jegybanknak.

Szeptemberben is jöhet kamatvágás?

Molnár Dániel, a GFÜ Gazdaságelemzési Központ vezető elemzője szerint az infláció alakulása alapján jó esély lehet arra, hogy szeptemberben is folytatódjon a kamatcsökkentés.

A jegybank kommunikációja ugyanakkor nem adott egyértelmű jelzést a következő lépésre.

Molnár várakozása szerint egy újabb vágás után az MNB lassabb ütemre válthat. Kedvező külső környezet mellett az alapkamat az év végére 5 százalékra mérséklődhet.

Ez még mindig érdemi pozitív reálkamatot jelenthet, ami fontos szempont lehet a pénzügyi stabilitás és a forint szempontjából.

A K&H óvatosabb forgatókönyvvel számol

Németh Dávid, a K&H vezető elemzője szerint a mostani kamatcsökkentést elsősorban az alacsony infláció tette lehetővé.

A nagy kérdés most az, hogy az év hátralévő részében marad-e elegendő mozgástér további lazításra.

A kamatdöntéseket ugyanis nemcsak a magyar infláció befolyásolja. Fontos lehet:

• a nemzetközi befektetői hangulat,
• a forint árfolyamának alakulása,
• az amerikai Fed döntései,
• az Európai Központi Bank kamatpolitikája,
• Magyarország kockázati megítélése.

A K&H jelenlegi várakozása szerint az alapkamat 5,5 százalékon zárhatja az évet. Ha viszont az infláció és a kockázati környezet kedvezően alakul, 2027-ben akár 4,5 százalékig is csökkenhet.

Véget érhetett a nyári kamatvágási sorozat

Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója szintén teljesen várhatónak nevezte a 25 bázispontos döntést.

Szerinte ezzel lezárulhatott a nyári kamatvágási sorozat.

A kedvező júliusi inflációs adat után ugyan felmerült egy nagyobb, 50 bázispontos csökkentés lehetősége is, végül azonban az MNB a kisebb lépés mellett döntött.

A folytatás szempontjából fontos támpont lehet a szeptemberi inflációs jelentés. Kiss Péter arra számít, hogy ősszel lassabb ütemben folytatódhat a lazítás, és év végéig még egy kamatvágásra kerülhet sor.

2027-ben ugyanakkor ismét gyorsulhat a folyamat, várakozása szerint az irányadó kamat akár 4 százalékra is mérséklődhet az év végére.

Az MNB egyelőre nem kötelezte el magát

Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. senior elemzője szerint a jegybank most sem adott érdemben új iránymutatást.

Az MNB továbbra is azt hangsúlyozza, hogy a következő döntéseket a beérkező adatok és a szeptemberben megjelenő új előrejelzések alapján hozza meg.

A hazai inflációs folyamatok akár lazább kommunikációt is lehetővé tehettek volna, a jegybank azonban továbbra is óvatos maradt.

Ez a visszafogott hangnem a forint szempontjából is kedvező lehet, hiszen a túl gyors kamatcsökkentés növelhetné a magyar devizára nehezedő nyomást.

Az Erste 5 százalékos év végi kamatot vár

Nagy János, az Erste Bank makrogazdasági elemzője szerint sem maga a döntés, sem az MNB kommunikációja nem okozott meglepetést.

Az Erste továbbra is 5 százalékos év végi alapkamatra számít.

Várakozásuk szerint szeptemberben folytatódhat a júniusban megkezdett lazítás, és az év utolsó negyedében további kamatcsökkentésre is lehet lehetőség.

Ez tehát az optimistább forgatókönyvek közé tartozik.

Az MBH szerint akár véget is érhetett az idei kamatvágás

Az MBH Bank elemzői ennél óvatosabbak.

Alapesetben arra számítanak, hogy 2026-ban már nem lesz újabb kamatcsökkentés, és a lazítás csak 2027 januárjában indulhat újra.

Ez azonban nem jelenti azt, hogy teljesen kizárnák az idei folytatást.

Újabb kamatvágás jöhet, ha:

• kedvezően alakul az infláció,
• pozitív döntések születnek a hitelminősítőknél,
• támogató marad a nemzetközi piaci hangulat.

Vagyis az MNB mozgástere a következő hónapokban jelentősen függhet a külső körülményektől is.

5 vagy 5,5 százalék lehet az év végi alapkamat?

Az elemzői vélemények alapján két fő forgatókönyv rajzolódik ki.

Az egyik szerint az MNB ősszel tovább folytathatja a kamatcsökkentést, és az alapkamat az év végére 5 százalék környékére kerülhet.

Az óvatosabb várakozás szerint a jegybank a mostani lépések után hosszabb szünetet tarthat, és az alapkamat 5,5 százalékon maradhat.

A különbség nem elhanyagolható, de mindkét forgatókönyv ugyanarra mutat rá: a korábbi, kiszámíthatóbb kamatvágási sorozat után a következő döntések már sokkal inkább az aktuális gazdasági adatoktól függhetnek.

Mit jelenthet mindez a hitelfelvevőknek?

Az alapkamat csökkenése hosszabb távon kedvező irányt jelenthet a hitelpiac számára, de fontos különbséget tenni a jegybanki alapkamat és a lakossági hitelek kamata között.

Egy 25 bázispontos MNB-kamatvágás nem jelenti automatikusan azt, hogy másnap ugyanennyivel olcsóbb lesz egy lakáshitel vagy személyi kölcsön.

A banki árazást több tényező befolyásolja, ezért a hitelkamatok eltérő sebességgel reagálhatnak a jegybanki döntésekre.

Aki hitelfelvételt tervez, annak ezért nem feltétlenül érdemes kizárólag egy következő MNB-kamatvágásra várnia. Sokkal fontosabb összehasonlítani a jelenleg ténylegesen elérhető ajánlatokat, és azt megvizsgálni, hogy egy esetleges későbbi kamatcsökkenés mekkora megtakarítást jelenthet.

2027-ben folytatódhat a lazítás

Abban már nagyobb az egyetértés az elemzők között, hogy 2027-ben további kamatcsökkentésekre nyílhat lehetőség.

A cikkben szereplő várakozások alapján az irányadó kamat jövő év végére akár 4–4,5 százalék körüli szintre is mérséklődhet.

Ehhez azonban több kedvező feltétel együttes teljesülésére lenne szükség.

Az inflációnak tovább kell mérséklődnie, a forintnak stabilnak kell maradnia, és Magyarország kockázati megítélésében sem következhet be jelentős romlás.

Most a kivárás és az óvatos folytatás között egyensúlyoz az MNB

A mostani 25 bázispontos kamatvágás várható lépés volt. A következő döntés azonban már jóval kevésbé egyértelmű.

Az elemzői várakozások a szeptemberi újabb csökkentéstől egészen az év végéig tartó kamatszünetig terjednek.

A következő hetek inflációs adatai, a szeptemberi jegybanki előrejelzés, a forint teljesítménye és a nemzetközi környezet ezért különösen fontos lehet.

A kamatcsökkentési ciklus folytatódhat, de az eddigieknél valószínűleg óvatosabb és kevésbé kiszámítható ütemben.

Hitelfelvételt tervezel, és arra vársz, hogy tovább csökkenjenek a kamatok? A Bankradar szakértői segítenek összehasonlítani a jelenlegi banki ajánlatokat, és felmérni, érdemes-e most lépni vagy lehet jelentősége a kivárásnak.

Fotó: Pexels